产能过剩的阴霾下，中国光伏产业正在政策与市场的双重驱动下，经历一场静默而深刻的重构。
2025年5月，中国光伏行业创下了一个前所未有的记录——单月新增装机93吉瓦。这一数字接近2023年全球新增装机的四分之一。
然而狂欢转瞬即逝，次月新增装机量断崖式下跌至14吉瓦，拉开了行业深度调整的序幕。
01 市场寒冬：产能过剩与价格触底
截至2024年底，中国光伏行业陷入严重产能过剩困境。各制造环节产能均突破1200吉瓦，而全球需求仅约600吉瓦，供需失衡达到惊人的2：1。
行业陷入全链条亏损。2024年前三季度，121家上市光伏企业中39家净利润为负，亏损前10名合计吞噬277.34亿元利润。
价格战惨烈程度在电力市场显露无遗。
2025年7月15日，山东电力现货市场午间光伏电价跌至0.153元/千瓦时，不仅击穿煤电可变成本，更创下全球光伏电价新低。
产能扩张的步伐尚未完全停止。2025年上半年，中国新增光伏装机达212吉瓦，是去年同期两倍有余。
这种非理性扩张导致弃光率持续攀升。2025年上半年全国弃光率达到6.6%，较2024年同期的3.9%大幅上升，资源浪费问题日益突出。
02 政策拐点：电价改革重塑行业生态
2025年初启动的中国电力体制改革，成为光伏行业转折的关键节点。改革核心是取消固定电价政策，要求新建可再生能源项目按市场波动电价交易。
甘肃省作为政策先行者，于2025年8月12日发布《深化新能源上网电价市场化改革实施方案》，为全国提供了改革样本。
方案采用“新老划断”策略：
存量项目（2025年6月1日前投产）获得保障电价0.3078元/千瓦时，覆盖154亿千瓦时电量
增量项目执行市场化竞价机制，竞价上下限参考成本设定，执行期限12年
甘肃创新性建立“多退少补”差价结算机制。当现货市场均价低于机制电价时，差额由电网补偿给发电企业，费用由工商业用户分摊；反之则反哺用户。
这一设计既保障了存量项目稳定收益，又推动新增项目直面市场竞争，为全国电价改革提供了可复制方案。
03 供给侧重构：落后产能加速出清
政策变革推动行业进入残酷的产能出清阶段。二三线企业现金流急剧恶化，部分企业账面资金仅能支撑6-12个月运营。
行业自律成为重要推手。截至2024年12月，多晶硅月产量降至9.36万吨，硅片库存压缩至20吉瓦（不足半个月用量），企业自发减产缓解供给压力。
产能出清呈现明显梯度：电池组件＞硅料＞硅片。电池环节因产品无法长期储存，库存水平最低，有望率先实现价格修复。
中信证券判断，光伏供给侧最早将于2025年下半年开始重构。行业龙头凭借产品、成本和资金优势，有望引领行业走出低谷。
04 需求新引擎：低价催生多元应用场景
光伏电价持续走低意外打开了新需求空间。低价已成为光伏争夺能源市场份额的利器。
中国零碳园区建设如火如荼。山东、江苏、广东已公布2025-2026年项目清单46吉瓦，全部要求100%绿电供应。
数据中心成为光伏新蓝海。工信部《新型数据中心发展行动计划》要求2027年绿电占比不低于50%，催生约30吉瓦光伏需求。
东营时代零碳园区项目展示创新模式：1吉瓦光伏+200MW/400MWh储能组合，通过直供电价+尖峰替代+储能套利三重收益渠道，实现资本金内部收益率17.5%。
海外新兴市场成为增长亮点。中东非地区预计2025年新增装机20吉瓦（同比增54%），印度35吉瓦（增43%）。
全球需求韧性犹存。预计2025年全球新增装机560吉瓦，同比增长14%，其中国内市场仍有望保持260-280吉瓦装机规模。
05 拐点展望：2025年下半年黎明将至
多重信号表明光伏行业拐点临近。政策端，中国电力市场化改革重塑行业规则；供给端，产能出清已实质性启动；需求端，新兴应用场景不断拓展。
产能出清进度将决定复苏节奏。随着二三线企业资金链断裂，2025年下半年可能迎来第一波产能退出潮。
价格修复路径清晰。组件招标价格自2024年11月已呈现回升趋势，随着出口退税率调整和海外贸易壁垒升级，中国光伏企业加速产能出海，价格竞争有望回归理性。
技术迭代提供额外动力。TOPCon、xBC、HJT等电池技术加速产业化，铜浆替代、多层复合焊带等创新技术不断涌现，为领先企业创造超额利润空间。
行业阵痛还未结束，但方向已然明晰。当2025年夏季的烈日炙烤着西北戈壁滩上的光伏板时，中国光伏产业正经历着从追求规模到追求价值的蜕变。
拐点的第一缕曙光，已悄然照进现实。